鐵礦石 : 本周鐵礦石市場漲跌穩互現。普指圍繞85美金震蕩，河北多地受限產影響，導致鋼廠需求疲軟，盡管當下鋼廠庫存處于偏低的狀態，但鑒于鋼材前景不明，鋼廠補庫意愿偏低。唐山霧 霾加重，曹妃甸港從上周五開始到22日，禁止集疏港，導致唐山港口成交稀少。鋼廠一方面保持低鐵礦庫存運轉，另一方面，鋼廠采購詢盤目標也放在了污染較小 的鐵礦品種上，如塊礦因為限產的問題，需求比較穩定，高爐占比也是在不斷提升的；而低鋁球團相對一般球團需要要更好一些，畢竟環保需要。到貨方面，上周北 方六港鐵礦石合計到港1147.82萬噸，環比減少15.35%，同比增加54.64%。分品種看，卡粉PB到港多，合計超過270萬噸；其次是超特混 合，合計114萬噸；到港少的是紐曼金步巴，合計58萬噸。六港庫存中低品粉庫存同比消化加速，其余中高品庫存繼續增加。總體看，整個礦石市場都在等待 采暖季政策落地，礦商此階段也抱著寧可不掙錢也不虧錢的心態觀望著，鋼廠也延緩了補庫節奏，預計港口庫存有繼續累庫的空間。國產礦方面，外礦價格趨弱，商 家心態悲觀，唐山執行《關于進一步強化限產減排管控措施的通知》對燒結全停，運輸管控只允許國五及以上車輛運輸。而成品的反彈也只是曇花一現，鋼企壓價的 步伐不斷加緊，近期遷安多家鋼企像約好了一樣紛紛降價至890附近，因為這是貿易商可以接收的低范圍內，市場整體彌漫看空氣氛，周內多家大礦下調，如安 徽五礦下調32元、山東大礦下調40、山西寶山下調30元、海南礦 業下調42元。部分地區甚至鋼廠聯合下壓30，并預測山西代縣鐵粉在月底將壓至550-560，連帶球團價格也下調了30元。而東北市場這次卻一反常態， 遼東市場本該周初就調價，但是受周邊環保嚴厲影響，部分商家去本地采購，造成鋼企壓價困難，還好鋼企庫存充裕，多半會到月底再進行。預計下周國產礦市 場維持偏弱運行。
廢鋼 ：本周廢鋼多偏弱調整，但有止跌回漲的趨勢。上周因北方環保政策不斷加強，市場供需兩弱十分明顯，鋼企利潤被再次壓縮，對廢鋼支撐動力不足，多地市場連續 跌價，不少鋼企跌幅過百。然而，進入10月下旬，天氣漸冷，不少鋼廠開始考慮提前冬儲備庫，廢鋼需求開始增加，再加上之前跌幅過大，商家不愿意出貨，鋼廠 到貨日益減少。另外此前無錫超 載斷橋事件的影響開始發酵，各地運費水漲船高，這也是廢鋼到貨偏低的原因之一。所以觸底反彈也是意料之中，據富寶統計，24日全國鋼廠報價9漲4跌，這是 近期報價中，漲價數量超過跌價。當然，鋼廠在乎的還是利潤，考慮到眼下成品材仍處弱勢，預測即使回暖，幅度也不會太大，下周多穩中調整為主。
鋼坯: 本周唐山鋼坯價格先跌后漲，整體成交逐漸好轉，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報3350元/噸，含稅出廠。本周鋼坯直發成交表現由弱轉強，后期貿易商不僅能出 清資源還能加價10元，倉儲現貨隨著期貨翻紅后價格上調，成交表現一般。據悉本地軋鋼廠已經陸續開始復產，下游廠商購買坯料增多，加之期貨走高后帶動商家 操作情緒，市場交投氛圍轉暖，打破供需雙弱局面，據統計唐山鋼坯總庫存14.68萬噸，較上周減少1.5萬噸，庫存雖然下降緩慢，但好在庫存本身偏低，貿 易商操作較為靈活，下周正值月底，鋼企面臨還貸壓力，且市場目前對高位資源已經有排斥現象，廠商不乏會有讓利走貨操作，但考慮下游軋鋼廠正常生產后，鋼坯 需求陸續增加，利好因素或提振商家挺價情緒，故預計下周鋼坯價格下跌幅度有限。
生鐵： 本周生鐵市場穩中趨弱，跌幅在20-50元。本周焦炭普跌50，礦石價格亦下行，生鐵成本降低，且鋼坯、成品材偏弱運行，鋼廠對生鐵采購積極性不高，煉鋼 鐵出貨不暢，河北、山東、江蘇、遼寧等地區鐵廠售價混亂走低。武安地區球墨鐵近日低價成交尚可，鐵廠庫存下降明顯，加之采暖季限產，商家對后市有所期待， 現議價空間縮小，售價相對堅挺。湖北黃石地區球墨鐵廠受軍運會影響燜爐三天，運輸亦受限制，加之鐵廠庫存不大，報價上調。山東地區鑄造鐵需求一般，鐵廠出 貨不快，且近日原料走弱，成本降低，個別鐵廠為促進成交售價下調，其他廠家弱穩觀望為主。目前鋼市弱勢難改，生鐵需求亦不見好轉，但受北方地區采暖季限產 影響，部分鐵廠庫存低位，對鐵價略有支撐，預計短期生鐵市場弱穩運行。
焦炭：本周焦炭市場暫穩，成交尚可。焦炭首輪提降50元/噸基本落地，市場再次進入平穩期，市場情緒偏悲觀。鋼廠方面，目前鋼廠開工情況變化不大，焦 炭庫存中高位，近期采購意愿不強，多維持按需采購情況，部分考慮到后期鋼材傳統淡季的來臨和采暖季限產預期，認為焦炭后期仍有一定的下降空間，暫持觀望態 度。焦企方面，焦企開工正常，受下游接貨情緒不高影響，部分焦企庫存稍有累積，當前仍以積極出貨為主，對后續降價抵觸情緒增強，預計下周焦炭市場弱穩。
鋼廠檢修及產能發展：
本周國內鋼廠開工率逐步由升趨穩。一方面，國慶期間限產停產的鋼廠于近期基本完全復產，而鋼價跌勢漸止，鐵礦石價格有所回落的情況下也保證了鋼廠一定 的盈利空間，鋼廠主動檢修減產意愿較低；另一方面，隨著秋冬季的到來，新一輪霧霾潮出現，北方多地空氣污染嚴重，唐山等多個城市啟動重污染應急響應，受此 影響，當地鋼廠生產受到限制，但同時也抑制了鋼鐵供給上升的步伐。綜合各方面情況來看，國內鋼材供給由漲趨穩，而需求端波動較小，市場呈現供需平衡局面， 暫時并不會對鋼價產生過多的影響。

9月中旬以來，螺紋鋼期貨整體呈現震蕩下跌走勢，這與其自身的基本面情況背離。數據顯示，今年1-9月，螺紋鋼市場累計供應、需求同比增幅均超10%，且近期的社會庫存與去年同期相比也處于偏低水平。
業內人士表示，本輪螺紋鋼價格下跌主要是反映“宏觀悲觀+成本坍塌+進口資源沖擊”的預期。
悲觀預期占據主導
9月下旬以來，螺紋鋼期貨價格整體呈現震蕩下跌。截至10月24日收盤，螺紋鋼期貨主力2001合約收報3318元/噸，較9月中旬高點3575元/噸累計下跌257元/噸；同期上海市場螺紋鋼現貨價格也下跌約150元/噸。
“本輪螺紋鋼價格下跌主要是反映‘宏觀悲觀+成本坍塌+進口資源沖擊’的預期。”光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成表示，從宏觀層面來看，三季度GDP 增速降至6%，顯示經濟整體下行壓力較大，市場對后期需求預期較悲觀。從成本方面來看，9月份鐵礦石進口量達到9936萬噸，創下2018年1月以來高 月度水平，前期鐵礦石價格持續下跌，加之前期焦煤價格大跌，成本下行對鋼價走勢形成拖累。從進口資源方面來看，1-9月我國鋼坯進口量達到137萬噸，同 比大幅增長78.4%，其中9月份鋼坯進口量達到37萬噸，是近10年高的單月進口水平；1-9月我國焦煤進口6095萬噸，同比大幅增長19.9%， 其中9月進口焦煤797萬噸，同比增長20.8%。除鋼坯和焦煤外，近期熱卷、中板、焦炭等也有進口資源陸續抵達，雖然總量不大，但對國內市場還是形成較 明顯沖擊。
邱躍成表示，10月份螺紋鋼期貨交割庫倉單高達到15.32萬噸，熱卷期貨交割庫倉單高達到17.42萬噸，均創下月度歷史新高，也對整體交易情緒形成一定影響。
需求走弱預期基本確立
螺紋鋼價格下跌也對鋼廠經營方面產生一定影響。“在近期螺紋鋼價格下跌過程中，鐵礦石、焦炭等原料價格也基本同步下跌，長流程鋼廠利潤情況受影響較小， 生產基本穩定。相對來說，廢鋼價格表現堅挺，短流程企業普遍處于虧損局面，部分電爐廠加大減產檢修力度。”邱躍成表示，據目前監測的數據顯示，江蘇高爐鋼 廠噸鋼毛利在360元左右，電爐鋼廠虧損120元左右。
近期螺紋鋼期貨貼水現貨水平在450元/噸左右，基差處于較高水平。邱躍成表示，螺紋鋼期貨貼水現貨也反映資金對遠期螺紋鋼供需悲觀的預期。
展望四季度，邱躍成表示，在經濟下行、天氣轉冷以及今年春節提前等因素影響下，螺紋鋼需求后期將走弱趨勢基本確立，今年庫存累積時點也很可能早于去年。如果在采暖季沒有強力限產政策，螺紋鋼價格下行壓力依然較大，后期價格向下空間或大于向上空間。
寶城期貨分析師表示，本周螺紋鋼社會庫存繼續大幅下降，表明短期需求尚可，市場情緒有所提振。不過，未來需求下降是大概率事件，后期關注需求邊際變化以及庫存情況，現貨價格有望繼續向期貨方面進行回歸。短期螺紋鋼期貨價格跌勢放緩，但仍處于持續承壓狀態。

今日鋼價主穩偏弱，螺紋個別下調10-30，全國主要市場均價跌2;熱卷主穩，個別漲跌10，均價上調1;中板個別下跌10-20，均價跌2。
目前市場整體成交一般偏弱，商家心態多謹慎觀望，雖期螺持紅震蕩運行，但市場報價多以持穩出貨為主，由于天氣逐漸變冷，下游和中間商采購的積極性略顯清淡，部分商家讓利出貨，加上臨近月末，資金壓力開始凸顯，市場整體信心顯不足，預計明日鋼材價格延續主穩偏弱調整。
一、影響因素有以下三點
1、進口礦港口庫存增加
全國45個港口鐵礦石庫存為12836.45較上周增112.42;日均疏港量268.44降32.78。分量方面，澳礦6700.86增78.56，巴西礦3618.31增47.41，貿易礦5568.93增52.89，球團740.40增22.19， 精粉865.81增2.28，塊礦1973.52增5.24;在港船舶數量101降7(單位：萬噸)。
2、多地解除重污染天氣二級管控
10月24日18時起，唐山市解除重污染天氣Ⅱ級應急響應。預警解除后各地要繼續按照《10月份全市大氣污染防治強化管控方案》執行強化管控措施。
邯鄲市重污染天氣應急指揮部定于10月25日10時解除重污染天氣Ⅱ級響應。煙臺市自10月25日0時起解除重污染天氣橙色預警，終止重污染天氣應急Ⅱ級響應。
3、淡水河谷三季度凈利潤16.54億美元，不及預期
淡水河谷三季度凈利潤16.54億美元，市場預期27億美元;營收102億美元，市場預期105億美元。淡水河谷表示，希望在2020至2021年恢復5000萬噸鐵礦石產能。前一個交易日，淡水河谷下跌1.20%。
二、鋼材現貨市場
建筑鋼材：主穩個跌；隨著期螺強勢震蕩和鋼坯價格探漲10元/噸的雙重提振下，商家挺價意愿明顯，市場低位資源成交好轉，部分廠家優惠取消，下游詢價漸多，考慮成本端支撐尚可，預計明日鋼材價格將整理為主。
熱軋板卷：穩中調整；期卷持續震蕩，終端市場入市謹慎，商家積極出貨操作，庫存不高，部分規格顯短缺情況，資源市場報價較亂，整體成交不見好轉，商家后市心態偏空，預計明日熱卷價格或穩中偏弱調整。
中厚板：主穩偏弱；目前市場持穩觀望，需求表現尚可，加上市場價格趨于穩定，中板庫存量偏低，商家的銷售壓力并不大，月底資金回籠壓力增加，多空博弈階段，漲跌兩難，預計明日中板價格或穩中趨弱整理。
帶鋼：主穩個漲；期貨震蕩，市場整體觀望情緒濃厚，市場交投氛圍平平，下游用戶拿貨情緒不高，需求端因淡季原因需求不濟，市場接貨意愿普遍不高，考慮市場供需兩弱難改，預計明日帶鋼價格或維持盤整。
型材：穩中走低；原料現貨趨弱運行，鋼企按需補庫策略，市場整體氛圍偏弱，商家對后期市場預期偏空，雖下游需求未見明顯放量，但受期貨高位調整，鋼坯小幅反彈提振，市場下行趨勢有所減緩，預計明日型價將低位高靠調整。
管材：主穩個降；隨著天氣轉涼，下游需求平淡成交一般，旺季接近尾聲，終端需求跟進不足，市場拿貨一般，觀望心態仍占市場主導，暫無大量補庫之意，臨近月底，商家多選擇出貨降庫回籠資金，預計明日管材價或將持穩為主。
三、原材料現貨市場
鐵礦石：漲跌穩均現；鋼企觀望中，市場成交乏力，礦企出貨情況不好，限產解除和價格下調來扭轉局面恐怕難以成行，成品材多有偏弱趨勢，礦價缺乏需求端支撐，預計明日鐵礦石穩中偏弱運行。
廢鋼：穩中個調；期螺持紅運行，但現貨市場依舊冷清，窄幅偏弱，市場資源相對較緊張，貿易商心態較為疲軟，但成材持續偏弱，廢鋼上行仍有阻力，預計明日廢鋼或將主穩個調。
焦炭：維穩；鋼材市場整體偏弱，鋼廠需采購，市場觀望情緒濃，焦企發貨、訂單方面相對正常，由于下游鋼廠控制到貨，部分焦企庫存出現累積狀況，出貨為主，預計明日焦炭市場偏弱調整。
生鐵：維穩；受采暖季限產影響，鐵廠庫存均不大，對鐵價形成支撐，鐵廠調價意愿均不大，生鐵市場不溫不火，需求一般，成本支撐無力，鐵價漲跌兩難，預計明日生鐵市場暫穩觀望。


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